黄金与白银的价格关系——金银比

何谓 金银比？ 

金银比是一盎司黄金价格除以一盎司白银价格的比率，代表着黄金价格为白银价格的多少倍数，也就是当卖掉 1 盎司的黄金，能够换取多少盎司的白银。实务上，会以纽约商品交易所（NYMEX）的黄金期货价格除以白银期货价格来做计算。

金银比 为什么值得关注？

黄金与白银间性质的异同，使二者的价格一直有亦步亦趋的现象。黄金与白银同为具有保值性的贵金属，自古以来便被世人视为通用货币沿用至今，因此被公认为是安全的避险资产黄金是一种纯粹的货币金属，而白银既是货币金属，同时也是重要的工业金属，因此除了避险保值的共同点，白银还比黄金更广泛用于工业应用，加上黄金产量比白银更稀缺，所以当经济越不景气，工业生产不热络下，黄金就比白银更保值。在最近 50 年的贵金属行情里，金银比都是区间波动的，到达某个高点区间之后不久就会回落，从 1969 年到 2019 年间的平均值为 57，周期性非常明显。

金银比的市场运作逻辑是什么？

若黄金与白银价格分别为每盎司 1,500 与 25 美元，则金银比为 1,500 / 25 = 60，意味着拿 1 盎司的金币能够换取 60 盎司的银币；而基于长久以来人们普遍对黄金与白银作为保值货币的认知，黄金和白银间的兑换，就像是拿 1 张百元钞能够换取 10 个十元硬币一样，使得黄金和白银的价格比例，长期来看会在一段较为明确的范围内波动。

当市场风险和不确定性升高，人们对避险资产的需求转强，大部分资金都会先流向被认为是最安全的资产—「黄金」，因此黄金价格往往会率先上涨，金银比也随之扩大。

黄金价格持续上涨，吸引新的资金流入，而这些资金很大一部分是被黄金的涨势所吸引，而企图从中获利的投机性资金，而不是对黄金身为保值货币的理解，或对安全性资产的避险需求。接着，那些较早期投入黄金的投资者，在获得巨大收益后，会随着利润提高，逐渐更愿意承担一些额外的风险，以换取更多的获利可能，因此开始寻觅「下一个黄金」。

而与黄金相像，从古到今被视为保值货币的另一种贵金属—「白银」，就成为下手的对象。当金银比拉大后，每一盎司的黄金可以换取更多的白银，让白银兑黄金处在相对便宜的状态，不论是投机性或避险性资金，开始涌入白银，让黄金与白银价格的差距转而缩小。

随着市场的不确定心理因素逐渐消散，对贵金属的避险需求也随之降低，若景气开始复苏，反而对于白银的工业需求慢慢升温，白银价格的上扬则可能让金银比进一步缩小，最后形成金银比在区间摆荡的特性。

总结：金银比是作为发觉现象的观察指标

金银比仅是观察黄金、白银价格的参考指标之一，帮助我们发现金价、银价谁可能相对高或低了。当金银比在过往区间的相对高位时，代表黄金相对于白银是偏贵了，但此时金银比收敛有 2 种可能：1.黄金价格回跌、 2.白银价格上涨。

因此，金银比仅是作为发掘现象的观察指标，若想投资黄金、白银，还是要充分理解当下的市场环境与趋势再做判断，并不可将金银比当作唯一的决策依据。

资讯来源：STOCKFEEL